阿特斯(688472):Q2组件业务盈利修复,储能业务量利表现优异

#核心观点：1、2025H1公司实现收入210.52亿元，同比下降4.13%；归母净利润7.31亿元，同比下降41.01%。2、2025Q2实现收入124.67亿元，同比增长0.85%，环比增长45.2%；归母净利润6.84亿元，同比增长3.51%，环比增长1346.82%。3、组件业务2025H1出货14.8GW，毛利率为8.4%，同比下降5.5个百分点；其中北美出货同比增长15%，市占率环比提升4%。4、储能业务2025H1出货3.1GWh，同比增长19.2%，毛利率31.4%，同比提升8.1个百分点。5、2025H1资产减值损失6.1亿元，其中固定资产减值3.3亿元，存货跌价损失2.8亿元。6、2025H1经营性净现金流37.8亿元，同比增长超150%。7、预计2025年全年组件出货25-27GW，储能出货7-9GWh；储能系统在手订单金额达30亿美元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年归母净利润24亿元，对应PE为15倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、全球产业政策风险；2、技术升级迭代风险。

  

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