瑞丰新材(300910):25H1利润同比增长,润滑油添加剂毛利率提升-公司事件点评报告

#核心观点：1、2025H1归母净利润同比增长16.08%，主要受益于行业向好、技术管理革新、复合剂产品认证突破及品牌美誉度提升。2、润滑油添加剂业务毛利率为36.75%，同比增长0.92个百分点，原因包括原材料价格、产品销售结构及客户结构优化。3、2025年上半年期间费用率变化：销售费用率同比-0.04个百分点、管理费用率+0.18个百分点、财务费用率+0.81个百分点（主因利息收入减少和利息费用增长）、研发费用率-0.43个百分点。4、经营活动现金流量净额2.06亿元，同比增长189.80%，主要因销售回款增加。5、公司持续加大研发投入，引进人才，强化创新能力，已自主掌握多种复合剂配方工艺，部分通过国外台架测试并取得OEM认证。6、未来计划继续加大研发投入，取得更高级别产品认证，加快产能扩建，扩大产销规模，推动国际化成长。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为8.66亿元、10.69亿元、12.89亿元，当前股价对应PE分别为21.9倍、17.7倍、14.7倍，维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：下游需求波动风险；产品价格下跌风险；原材料价格上涨风险等风险。

  

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