鱼跃医疗(002223):业绩符合预期,国内出海双轮驱动-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业总收入46.59亿元，同比增长8.16%；归母净利润12.03亿元，同比增长7.37%；扣非归母净利润9.14亿元，同比下降5.22%。2、呼吸治疗解决方案收入16.74亿元，同比增长1.93%，家用呼吸机产品收入同比增速超40%。3、血糖管理及POCT解决方案收入6.74亿元，同比增长20.00%，CGM新产品Anytime 4/5系列带动增长。4、家用健康检测解决方案收入10.14亿元，同比增长15.22%，电子血压计实现双位数增长。5、临床器械及康复解决方案收入11.34亿元，同比增长3.32%。6、急救解决方案收入同比增长30.54%，AED产品获欧盟MDR认证。7、海外收入6.07亿元，同比增长26.63%。8、毛利率50.37%，同比提升0.37个百分点；期间费用同比增长23.85%至12.22亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025~2027年归母净利润分别为23.22亿元、27.03亿元、29.87亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：销售不及预期、研发进度不及预期、管理风险等。

  

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