赢合科技(300457):锂电设备境外增长亮眼,固态电池设备卡位领先-2025年半年报点评

#核心观点：1、赢合科技2025年上半年营业收入42.64亿元，同比下降4%；归母净利润2.71亿元，同比下降20%。2、2025年第二季度营业收入29.26亿元，同比增长14%；归母净利润2.56亿元，同比增长42%。3、锂电池专用生产设备上半年实现营收28.00亿元，同比增长5%；境外锂电设备收入6.8亿元，同比增长385%，占锂电设备收入的24%。4、锂电设备业务毛利率18.50%，同比增长2.03个百分点；境外锂电设备毛利率约27%，显著高于境内。5、固态电池核心设备已交付客户用于中试线建设。6、电子烟业务收入12.74亿元，同比下降17%；净利润3.20亿元，同比下降49%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年归母净利润6.45亿元，2026年8.80亿元，2027年10.00亿元，对应PE为23/17/15倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：电子烟政策风险、关税政策变动风险、新品开拓不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。