江波龙(301308):25Q2营收59亿元创历史新高,毛利率14.8％环比显著提升

#核心观点：1、2025中报营业收入101.96亿元，同比增长12.8%；归母净利润0.15亿元；扣非净利润0.32亿元。剔除股份支付费用后归母净利润为0.63亿元。2、2025Q2营收59.39亿元，同比增长30%，环比增长40%；毛利率14.8%，环比提升4.4个百分点；归母净利润1.67亿元，净利率3%；扣非归母净利润2.34亿元，环比增长216%。3、旗下三大存储品牌市场地位领先：FORESEE品牌2023年B2B收入全球独立存储器品牌排名第五；Lexar品牌2023年B2C收入全球排名第二；Zilia品牌2023年在拉丁美洲和巴西收入位居第一。2024年Zilia营收23.12亿元，同比增长120.15%；Lexar营收35.25亿元。2025H1 Zilia营收13.88亿元，同比增长40%；Lexar营收21.45亿元，同比增长32%。4、企业级存储快速放量：2024年营收9.22亿元，同比增长666.30%；2025H1营收6.93亿元，同比增长139%。产品已完成与多个国产CPU平台服务器的兼容性适配。5、车规级存储产品进展：2024年车规级UFS2.1产品量产出货；第二代UFS3.1产品完成验证；2025H1 LPDDR4产品量产出货。6、自研存储芯片出货量：2023年SLC NAND芯片出货超5千万颗；2024年自研存储芯片累计出货超1亿颗。7、自研主控芯片出货量：截至2025年7月累计出货超8千万颗。

  

   #盈利预测与评级：维持2025-2027年归母净利润预测6亿元、8亿元、11亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）供应商集中风险；2）晶圆和产品价格波动的风险；3）技术迭代风险

  

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