联赢激光(688518):静待消费锂电硕果,持续看好动力拐点-半年报点评

#核心观点：1、25H1实现营业收入15.3亿元，同比增长5%；归母净利润0.58亿元，同比增长14%。2、25Q2营业收入6.6亿元，同比下降9%；归母净利润0.11亿元，同比下降52%。3、25H1毛利率27%，同比下降3个百分点；期间费用率24.7%，同比下降3个百分点。4、收入80%来自动力锂电，毛利率下降主要受此影响。5、研发完成钛合金大方壳焊接工艺、极片多光束划线及同步清洗工艺，效率提升50%。6、交付固态电池装配线，包括激光焊接设备。7、消费类钢壳电池焊接工艺实现异形电池焊缝强度提升25%，已交付设备。8、新增多个在研项目，部分进入FAT及良率爬坡阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计25/26/27年收入36.4/49.4/60.3亿元，归母净利润3.3/4.5/5.7亿元，当前市值对应市盈率23/17/13倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游复苏不及预期，新技术拓展不及预期，市场竞争加剧

  

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