赣锋锂业(002460):2025上半年同比减亏,固态电池上下游一体化布局-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入83.76亿元，同比下降12.65%；归母净利润为-5.31亿元，同比减亏。2、业绩改善主要由于公允价值变动净收益减亏至-2.78亿元，领式期权收益贡献3.75亿元，以及处置储能电站和联营企业带来投资收益2.24亿元。3、全球资源端进展顺利，Mariana锂盐湖和非洲马里Goulamina锂辉石项目产能爬坡中，与LAR整合阿根廷PPG、PG及Puna盐湖资产开发PPGS项目，计划2030年形成年产不低于60万吨LCE的供应能力。4、固态电池全链条布局，成功制备高离子电导率硫化物电解质和超薄LATP陶瓷膜，已与知名无人机及eVTOL企业达成合作。5、行业持续出清，部分矿山停产减产，板块或具备配置价值。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2026年归母净利润为1.63亿元/4.06亿元，下调77.1%/70.6%，新增2027年预测为10.34亿元，当前股价对应2025-2027年PE为474、190、75。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：下游电动车产量不及预期；原材料价格波动风险；市场竞争加剧等。

  

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