惠泰医疗(688617):业绩增长符合预期,新品释放有望加速

#核心观点：1、2025H1营业收入12.14亿元，同比增长21.26%；归母净利润4.25亿元，同比增长24.11%；扣非归母净利润4.11亿元，同比增长25.33%。2、电生理业务收入2.46亿元，同比增长9.98%；PFA脉冲消融手术累计完成800余例；传统三维非房颤手术完成近8000例；新增多款标测导管产品注册证。3、冠脉介入业务收入6.54亿元，同比增长30.02%；外周介入业务收入2.13亿元，同比增长21.33%；冠脉产品进入医院数量同比增长18%，外周产品进入医院数量同比增长20%多。4、海外销售收入1.43亿元，同比增长23.84%；自主品牌同比增长34.56%；欧洲、俄罗斯独联体、拉美区域表现亮眼。5、毛利率73.51%，同比略有提升；销售费用率17.24%，同比下降0.46个百分点；研发费用率12.95%，同比下降0.43个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为8.84亿元、11.43亿元、14.87亿元；维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：1）产品销售不及预期；2）新产品研发进展不及预期；3）国家集采政策的影响等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。