恒铭达(002947):Q2单季度业绩同比快速成长

#核心观点：1、2025年上半年营业收入12.44亿元，同比增长32.18%；归母净利润2.34亿元，同比增长43.01%；扣非归母净利润2.24亿元，同比增长38.88%。2、2025年第二季度单季度收入5.96亿元，同比下降8.19%，同比增长15.38%；归母净利润1.26亿元，环比增长16.56%，同比增长34.96%。3、2025年第二季度毛利率31.95%，净利率21.27%，同比分别增加0.80和3.12个百分点，环比分别增加1.84和4.54个百分点。4、公司专注于智能终端领域精密柔性结构件产品，覆盖智能手机、AI PC、笔记本电脑及VR/AR智能穿戴设备等。5、公司在算力服务器领域业务拓展稳步推进，与国内知名终端客户达成深度战略合作。6、惠州恒铭达智能制造基地项目建成投产后，将提升华南地区产能布局密度，增强市场核心竞争力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为36.37亿元、50.52亿元、65.74亿元，同比增速分别为46.29%、38.91%、30.12%；归母净利润分别为7.02亿元、9.39亿元、12.65亿元，同比增速分别为53.74%、33.76%、34.69%；3年复合增长率为40.44%，每股收益分别为2.74元、3.67元、4.94元，对应市盈率分别为15倍、11倍、8倍。鉴于公司和全球知名品牌客户合作紧密，且服务器业务拓展顺利，建议保持关注。

  

   #风险提示：头部客户依赖的风险、行业竞争加剧的风险、贸易摩擦及关税的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。