梅花生物(600873):2025H1实现稳步增长,协和完成交割

#核心观点：1、公司2025年上半年实现收入122.8亿元，同比下降2.9%；实现归属净利润17.7亿元，同比增长20.0%；实现归属扣非净利润16.3亿元，同比增长25.0%。2、第二季度单季度实现收入60.1亿元，同比下降2.3%，环比下降4.1%；实现归属净利润7.5亿元，同比增长3.8%，环比下降26.5%。3、上半年毛利率为23.2%，同比提升3.7个百分点，主要得益于主要材料成本下降和生产指标提升。4、公司于2025年7月1日完成对日本协和发酵相关食品氨基酸、医药氨基酸、HMO业务与资产的交割，实现了产业链向下游高附加值医药级氨基酸市场的延伸和产业出海战略落地。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年归属净利润分别为31.6亿元、33.9亿元、35.1亿元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、全球养殖需求不景气的风险；2、主要原材料价格大幅波动的风险。

  

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