隆基绿能(601012):Q2环比减亏,BC量产加速推进-中报点评

#核心观点：1、2025H1营收328.1亿元，同比-14.8%，归母净利-25.7亿元，同比减亏26.7亿元，主要因加强内部管理，产品单位成本、期间费用及资产减值损失下降。2、25Q2归母净利-11.3亿元，环比减亏3.0亿元，硅片/电池组件出货量28.6/24.9GW，环比+22%/+47%，期间费用率6.2%，环比-3.5pct。3、BC2.0量产加速，电池量产量率达97%，组件量产转换效率24.8%，25H1出货约4GW，预计25年底BC2.0电池产能占比超60%。4、25H1硅片海外销量同比增70%以上，组件在西班牙、澳大利亚、罗马尼亚等高价值市场突破性增长。5、截至25H1末货币资金493亿元，有息负债率21.5%。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利-30.08/69.59/80.24亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：海外政策风险、下游需求不及预期、BC技术发展不及预期等。

  

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