新澳股份(603889):营收、净利润逆势维稳,毛精纺纱毛利率强势上行

#核心观点：1、2025年中报营收25.5亿元，同比微降0.1%，归母净利润2.7亿元，同比增长1.7%，经营表现稳健。2、毛利率21.6%，同比提升0.8个百分点，主力业务毛精纺纱毛利率28.8%，同比上升1.7个百分点。3、期间费用率7.4%，同比下降0.3个百分点，财务费用改善主要因汇兑收益1632万元。4、分业务看，毛精纺纱营收14.3亿元，羊绒纱营收7.9亿元同比增长16.0%，羊毛毛条营收3.0亿元。5、全球化产能布局推进，越南基地一期投产，二期加速开建，银川基地预计25H2释放产能。6、澳毛价格反弹，最新报价804美分/公斤，年内涨幅10%。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润4.4/5.0/5.6亿元，对应PE为10/9/8倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：羊绒业务不及预期；下游订单走弱；原材料价格波动；关税风险；汇率风险。

  

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