思源电气(002028):业绩创单季度历史新高,海外放量贡献进一步加大

#核心观点：1、公司二季度收入、利润创单季度历史新高，超市场预期。上半年营收84.97亿元，同比增长37.8%；归母净利润12.93亿元，同比增长45.7%；扣非净利润12.36亿元，同比增长47.0%。2、Q2单季度营收52.7亿元，同比增长50.2%；归母净利润8.46亿元，同比增长61.5%；扣非净利润7.99亿元，同比增长60%。3、国内业务收入56.4亿元，同比增长21.2%；海外业务收入28.6亿元，同比增长88.9%，收入占比达34%，毛利率35.7%，同比提升1.9个百分点。4、公司产品门类齐备，主要产品市占率居前，国内电网高压电气设备中标份额达7.3%，同比提升2.2个百分点。5、经营态势向好，存货47.1亿元，同比增长38%；合同负债25.6亿元，同比增长32%，印证订单充足。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年营业收入186.37亿元，同比增长21%；归母净利润25.78亿元，同比增长26%。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：电网投资波动、新业务不及预期、海外开拓不及预期、关税风险等。

  

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