罗莱生活(002293):25H1家纺零售修复显著,莱克星顿静待拐点-点评报告

#核心观点：1、25H1公司实现收入21.8亿元，同比增长3.6%；归母净利润1.85亿元，同比增长17.0%；扣非后归母净利润1.54亿元，同比增长9.8%。2、家纺业务净利润2.14亿元，同比增长18.8%；家具业务净亏损0.29亿元，同比亏损扩大。3、单Q2收入10.9亿元，同比增长6.8%；归母净利润0.72亿元，同比增长4.9%；扣非后归母净利润0.48亿元，同比下降10.3%。4、公司拟中期分红0.2元/股，分红额1.67亿元，分红率90%。5、家纺主业收入17.89亿元，同比增长6.5%；线上、直营、团购代销渠道分别增长18.3%、5.1%、20.0%；加盟收入下降8.7%。6、家纺业务毛利率51.4%，同比提升0.8个百分点；净利率12.0%，同比提升1.2个百分点。7、美国家具业务收入3.92亿元，同比下降7.8%；净亏损2875万元，亏损同比扩大。8、公司持续推动零售转型、渠道优化及供应链完善，罗莱智慧产业园25Q1逐步投产。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年公司收入47.8/50.4/52.8亿元，同比增长4.8%/5.4%/4.9%；归母净利润4.8/5.4/5.9亿元，同比增长9.9%/13.7%/9.0%；对应PE 15/13/12倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：电商竞争加剧，线下客流低迷，家具业务恢复不及预期

  

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