芒果超媒(300413):互联网视频主业平稳,IP与AI布局稳步推进

#核心观点：1、2025H1收入59.6亿元，同比下降14.3%；归母净利润7.6亿元，同比下降28.3%。2、互联网视频主业平稳，会员业务收入25.0亿元，同比增长0.4%；广告业务收入15.9亿元；运营商业务收入8.0亿元，同比增长6.7%。3、内容矩阵持续丰富，综艺有效播放量稳居行业第一；影视剧有效播放量同比增长69%；微短剧上线1179部，同比增长近7倍。4、IP与AI布局稳步推进，小芒全球旗舰店开业；芒果大模型加速技术产业化，累计赋能30多档节目。5、费用率有所上升，销售、管理、研发费用率分别同比增加2.1、0.4、0.5个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为134.05亿元、140.20亿元、146.68亿元，分别同比增长-4.79%、4.59%、4.62%；归母净利润分别为14.15亿元、16.08亿元、18.33亿元，分别同比增长3.73%、13.59%、13.99%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：文化监管端的政策风险；国有传媒企业优惠政策变动；宏观经济承压；研报使用的信息数据更新不及时的风险；第三方数据失真的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。