金域医学(603882):Q2业绩仍受影响,数智化转型加速落地-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、2025年1-6月实现营业收入29.97亿元，同比下降22.78%；归母净利润-0.85亿元，由盈转亏；扣非净利润-0.98亿元，由盈转亏；经营性现金流3.50亿元，同比增长922.30%。2、2025Q2实现营业收入15.30亿元，同比下降24.97%；归母净利润-0.57亿元；扣非净利润-0.59亿元；经营性现金流2.96亿元，同比增长71.48%。3、业绩下滑主要受DRG/DIP支付方式改革、医疗服务价格改革、检验结果互认等政策影响，导致医检项目价格下行、外送标本量减少；利润转亏主要受大额减值计提影响，2025Q2信用减值损失约1.67亿元。4、经营质量呈现边际改善，加回减值的Q2经营性净利率约6.1%，环比提升1.7个百分点；毛利率环比提升1.34个百分点至34.59%；期间费用率水平下降。5、数智化转型加速，AI应用“域见医言”及“小域医”月活医生超6万人，累计服务超300万次；智慧实验室审核效率提升超3倍，肿瘤分子报告系统效率提升70%。6、已有21款数据产品在数据交易所上架，与药企、科研机构等达成超20项合作；2025H1开发支出同比增长51.85%。7、产品创新方面推出Claudin18.2伴随诊断等前沿项目，以及高性价比普惠产品如肿瘤“惠民3000”和“金雪惠”系列。8、服务模式上推出“集约化共享+专业化服务+数智化赋能”的医共体解决方案。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.24亿元、6.35亿元、8.12亿元，同比分别扭亏为盈、增长412.46%、增长27.88%；EPS分别为0.27元、1.37元、1.75元；对应2025-2027年PE为118倍、23倍、18倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：检验服务降价超预期的风险、应收账款回款进度不及预期的风险、行业竞争持续加剧的风险、院端诊疗量恢复不及预期的风险。

  

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