罗莱生活(002293):南通智慧产业园一期投产落地,自制产能大幅提升-点评

#核心观点：1、2025年上半年营收21.8亿元，同比增长3.6%；归母净利润1.85亿元，同比增长17.0%；扣非归母净利润1.54亿元，同比增长9.8%。2、第二季度营收10.9亿元，同比增长6.8%；归母净利润0.72亿元，同比增长4.9%；扣非归母净利润0.48亿元，同比下降10.3%。3、拟派发中期现金红利0.2元/股，现金分红总额1.67亿元，现金分红比例90%。4、毛利率47.8%，同比提升1.1个百分点；期间费用率36.5%，同比上升1.5个百分点，主要因管理费用率上升。5、期末库存10.5亿元，同比减少2.3亿元；存货周转天数169天，同比减少42天；经营现金流净额3.8亿元，同比增长28.9%。6、国内家纺线上渠道营收同比增长18.3%，线下加盟渠道营收同比下降8.7%；美国家具业务营收同比下降7.8%，净亏损2875万元。7、罗莱智慧产业园一期建成投产，总产能提升20%至624.7万件/套。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.7亿元、5.5亿元、6.0亿元，对应PE为15倍、13倍、12倍。给予2025年19倍PE，目标市值91亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国内零售恢复低于预期；行业竞争加剧；美国家具业务低于预期。

  

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