联赢激光(688518):锂电业务筑底回升,消费电子潜力可期

#核心观点：1、2025年上半年实现营业收入15.33亿元，同比增长5.30%；归母净利润0.58亿元，同比增长13.16%；扣非净利润0.42亿元，同比增长10.52%。2、分产品收入：激光焊接系统营收9.05亿元，占比59.01%，同比下滑2.08%；工作台营收3.02亿元，占比19.69%，同比增长25.59%；激光器及激光焊接机营收1.18亿元，占比7.69%，同比增长1.38%；其他主营业务营收2.09亿元，占比13.61%，同比增长18.97%。3、综合费用率24.70%，同比下降3.30%；毛利率27.32%，同比下降3.28个百分点；净利率3.54%，同比上升0.17个百分点。4、锂电业务订单筑底回升，固态电池新技术不断验证；消费电子业务小钢壳电池焊接设备持续获取国际头部客户订单，完成多项新工艺研发。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.07亿元、5.06亿元、6.51亿元，对应PE分别为26倍、16倍、12倍。维持买入评级。

  

   #风险提示：锂电下游扩产不及预期带来订单波动、锂电行业竞争加剧带来盈利下滑、3C业务进展缓慢、新业务开拓不及预期、资产减值计提、回款周期较久的风险等；此外，提示关注2025年5月23日公司《关于2024年年度报告的信息披露监管问询函回复的公告》。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。