鱼跃医疗(002223):业绩符合预期,全球化和数字化战略顺利推进

#核心观点：1、1H25收入46.59亿元，同比增长8.16%；归母净利润12.03亿元，同比增长7.37%；扣非净利润9.14亿元，同比下降5.22%；经营活动现金流量净额11.67亿元，同比增长15.13%。2、糖尿病护理解决方案中血糖管理及POCT收入6.74亿元，同比增长20%，新产品推动CGM板块高速增长。3、呼吸治疗解决方案收入16.74亿元，同比增长1.93%，制氧机业务恢复增长，家用呼吸机收入增速超40%。4、家用电子检测解决方案收入10.14亿元，同比增长15.22%；临床器械及康复解决方案收入11.34亿元，同比增长3.32%。5、急救业务收入1.36亿元，同比增长30.54%，多款产品获得欧盟MDR认证。6、外销收入6.07亿元，同比增长26.63%，占营收13.0%。7、积极布局人工智能、大数据、物联网技术，推动产品算法迭代和健康管理生态构建。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年归母净利润预测19.5亿元，2026年22.5亿元不变。维持跑赢行业评级和目标价44元不变，对应2025年22.7倍P/E，2026年19.6倍P/E，较当前股价有20.2%上行空间。

  

   #风险提示：海外业务发展不及预期；原材料成本上升；新品研发不及预期。

  

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