英杰电气(300820):2Q25光伏收入有所下滑,整体盈利承压

#核心观点：1、1H25公司实现收入7.2亿元，同比下滑9.42%，归母净利润1.19亿元，同比下滑32.71%。2、2Q25公司实现收入3.97亿元，同比下滑5.98%，归母净利润0.69亿元，同比下滑29.32%。3、1H25期间光伏行业/其他行业/半导体及电子材料的营业收入约为2.98/2.63/1.60亿元，同比变化-25.18%/+23.94%/-13.45%。4、1H25期间公司毛利率约为36.6%，同比下滑5.82ppt，2Q25期间毛利率约为35.6%，同比下滑6.89ppt。5、2Q25期间公司净利率约为17.4%，同比下滑5.74ppt。6、1H25期间公司光伏行业/其他行业/半导体及电子材料的毛利率约为23.33%/49.10%/40.65%，同比变化-7.98ppt/+0.55ppt/-18.16ppt。

  

   #盈利预测与评级：下调2025/26年净利润24.1%和24.4%至2.77亿元和3.32亿元，维持跑赢行业评级以及55元目标。

  

   #风险提示：需求不及预期，行业竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。