洛阳钼业(603993):经营业绩再创新高,矿山端盈利能力持续提升

#核心观点：1、2025H1公司实现归母净利润86.71亿元，同比增长60.07%；2025Q2实现归母净利润47.25亿元，同比增长41.24%，环比增长19.75%。2、2025H1公司铜金属产量35.36万吨，同比增长12.68%；钴金属产量6.11万吨，同比增长13.05%。3、2025H1公司经营性现金净流量为120.09亿元，同比增长11.40%。4、2025H1矿山端实现收入394.02亿元，同比增长25.64%；实现毛利率52.42%，同比提高5.56个百分点。5、公司推行精细化管理叠加技术革新，降本增效获显著进步；TFM和KFM优化工艺流程，开展数智化微创新等。6、公司正有序推进TFM和KFM新增产能的扩建；完成厄瓜多尔凯歌豪斯金矿收购并快速推进开发，计划于2029年前投产，预计年产黄金11.5吨。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为162.57亿元、175.95亿元、187.27亿元，分别同比增长20.14%、8.23%、6.43%；EPS分别为0.76元/股、0.82元/股、0.88元/股；维持“买入”评级。

  

   #风险提示：金属价格大幅波动风险；地缘政治及政策风险；汇率波动风险；安全环保风险。

  

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