酒鬼酒(000799):业绩短期承压,新品孵化构筑第二曲线-公司点评报告

#核心观点：1、2025年H1公司实现营收5.61亿元，同比下降43.54%；归母净利润0.09亿元，同比下降92.60%。2、分产品看，内参系列/酒鬼系列/湘泉系列/其他系列营收分别同比-35.81%/-51.01%/-35.87%/-28.84%。3、公司构建“2+2+2”战略单品体系，精简酒鬼系列SKU超50%，优化产品价值链，实现价格稳中有升。4、渠道方面，经销/直销收入分别同比-43.61%/-38.86%；地区中华中区域营收3.12亿元，同比-42.53%，境外营收0.05亿元，同比+156.07%。5、公司与胖东来联合开发“酒鬼酒·自由爱”产品，获得市场关注，连续多日售罄，并计划分配50%产量至胖东来帮扶企业，拓展新零售渠道。6、25H1毛利率68.58%，同比下降4.77个百分点；净利率1.60%，同比下降10.58个百分点。7、公司针对大众产品凸显性价比，计划上市湘泉新光瓶和“简优”产品，采用低度产品双轨策略拥抱年轻消费群体，并通过餐饮渠道培育馥郁香型口感。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现营收14.44亿元、16.05亿元、18.53亿元，归母净利润0.35亿元、0.60亿元、1.29亿元，对应PE分别为380.79倍、223.05倍、104.01倍，维持中性评级。

  

   #风险提示：宏观经济增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险。

  

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