中国中车(601766):业绩增速超预告中枢,看好全年业务表现-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入1197.58亿元，同比增长32.99%，其中铁路装备收入597.06亿元，同比增长42.21%，城轨收入174.02亿元，同比增长6.27%，新产业收入407.33亿元，同比增长35.59%，现代服务收入19.17亿元，同比增长16.39%。2、公司毛利率为21.81%，同比提升0.40个百分点，铁路装备毛利率25.17%，同比提升2.46个百分点。3、归母净利润72.46亿元，同比增长72.48%。4、2025年1-7月全国铁路固定资产投资同比增长5.6%，旅客发送量同比增长6.7%，国铁第二批复兴号动车组招标210组，全年累计招标278组，较2024年增长13.5%。5、新产业领域光伏逆变器、光伏边框、构网型PCS等产品亮相，清洁能源装备贡献较多收入。6、海外市场实现突破，迪拜地铁蓝线项目签约，2025年上半年中国大陆以外收入132.34亿元，同比增长8.43%，新签海外订单309亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为139.33亿元、155.55亿元、169.17亿元，对应EPS为0.49元、0.54元、0.59元。参考行业2025年17.68倍PE估值，给予公司2025年19倍PE，目标价9.22元，维持增持评级。

  

   #风险提示：铁路投资放缓；国铁集团招标不及预期。

  

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