金风科技(002202):Q2业绩环比高增,风机盈利修复可期-中报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收285.4亿元，同比增长41.3%，归母净利14.9亿元，同比增长7.3%。2、25Q2归母净利9.2亿元，环比增长61.8%，主要系风机毛利率修复、风场转让恢复，以及政府补助、投资收益提升。3、25H1风机销售10.5GW，同比增长107%，其中6MW以上销售8.7GW，同比增长187%；风机制造毛利率8.0%，同比提升4.2个百分点。4、25H1海外市场实现收入83.8亿元，同比增长75.3%，收入占比提升至29.3%。5、截至25H1末，公司在手订单54.8GW，同比增长43%，其中海外在手外部订单7.4GW，同比增长42.3%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为27.36亿元、32.47亿元、36.59亿元。给予A股2025年18.6倍PE估值，目标价12.09元，维持“增持”评级；给予H股2025年13.85倍PE估值，目标价9.81港币，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧、电站转让不及预期、风电新增装机不及预期。

  

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