蓝特光学(688127):业绩高增,玻非透镜和AR晶圆打开成长空间-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收5.77亿元，同比增长52.54%；归母净利润1.03亿元，同比增长110.27%。2、第二季度实现营收3.21亿元，同比增长52.23%，环比增长25.63%；归母净利润0.58亿元，同比增长191%，环比增长26.91%。3、主要产品光学棱镜、玻璃晶圆和玻非透镜业务规模提升，分别实现营收3.43亿元、1.52亿元、0.47亿元，同比增长68.90%、23.89%、50.97%，占总营收比重分别为59.52%、26.40%、8.20%。4、毛利率为35.98%，同比提升4.38个百分点；净利率为18.17%，同比提升5.09个百分点。5、销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为0.84%、4.54%、9.75%，同比下降0.59、1.63、2.41个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现营业收入15.45亿元、19.73亿元、24.75亿元，归母净利润3.25亿元、4.37亿元、5.56亿元，对应PE分别为40倍、30倍、23倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；客户开拓不及预期；汇率波动风险。

  

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