鱼跃医疗(002223):业绩符合预期,期待cgm新品放量-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入46.59亿元，同比增长8.16%；归母净利润12.03亿元，同比增长7.37%；扣非归母净利润9.14亿元，同比下降5.22%；经营活动现金流净额11.67亿元，同比增长15.13%。2、分业务看：呼吸制氧收入16.74亿元，同比增长1.93%；临床器械及康复解决方案收入11.34亿元；家用健康检测解决方案收入10.14亿元；血糖管理及POCT解决方案收入6.74亿元。3、CGM新产品Anytime 4系列、Anytime 5系列陆续推向市场，带动CGM业务高速增长。4、2025H1期间费用12.22亿元，同比增加23.85%；销售毛利率50.37%，同比上升0.37个百分点。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年归母净利润预测为19.54亿元，调整2026-2027年归母净利润预测至22.05亿元和25.35亿元，对应当前市值的PE分别为19倍、17倍和14倍。考虑到公司CGM有望带来第二曲线，出海布局领先，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：地缘政治风险，新产品市场推广或不及预期的风险等。

  

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