舍得酒业(600702):25Q2净利润表现亮眼,经营筑底企稳-公司点评报告

#核心观点：1、2025年半年度报告显示，公司营业收入27.01亿元，同比下降17.41%；归母净利润4.43亿元，同比下降24.98%。2、25Q2单季度营收11.25亿元，同比下降3.44%；归母净利润0.97亿元，同比大幅增长139.48%。3、分产品看，中高档酒收入19.73亿元，同比下降24.15%；普通酒收入4.45亿元，同比增长15.86%。4、分区域看，省内收入7.83亿元，同比下降13.91%；省外收入16.35亿元，同比下降21.24%。5、渠道方面，批发代理收入20.82亿元，同比下降23.72%；电商收入3.36亿元，同比增长31.38%。6、毛利率为65.71%，同比下降3.73个百分点；净利率为16.41%，同比下降1.66个百分点。7、期间费用率为31.96%，同比上升1.13个百分点。8、经销商数量共计2585家，较2024年上半年减少224家。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入56.31亿元、60.65亿元、66.44亿元；实现归母净利润9.08亿元、10.28亿元、11.09亿元；PE分别为22.34倍、19.74倍、18.29倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：宏观经济下行风险；终端库存消化不及预期；居民消费恢复不及预期；行业竞争加剧等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。