横店影视(603103):影投市占率稳步提升,关注后续内容释放节奏-2025H1业绩点评

#核心观点：1、2025H1公司营收13.73亿元，同比增长17.81%；归母净利润2.02亿元，同比增长128.61%；扣非归母净利润1.67亿元，同比增长1003.65%。2、毛利率22.64%，同比提升9.16个百分点；期间费用率6.18%，同比下降1.08个百分点。3、院线放映业务收入13.12亿元，同比增长29.39%；毛利率25.1%，同比提升14.86个百分点。4、直营影投票房10.31亿元，同比增长26.82%；市占率3.91%，同比提升0.14个百分点。5、影视投资制作发行业务收入0.61亿元，同比下降59.87%；毛利率-29.41%，同比下降64.85个百分点。6、非票业务加速拓展，包括卖品业务创新、IP衍生品开发和影院多元化业态探索。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入为23.92亿元、26.54亿元、29.32亿元，归母净利润为2.25亿元、3.35亿元、4.52亿元，对应PE为48倍、33倍、24倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：政策监管趋严、票房恢复不及预期、电影制作成本/项目开发进程/收入确认不及预期风险、存货减值、核心人才流失、应收账款减值、行业竞争、估值中枢下移、市场风格切换等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。