明泰铝业(601677):业绩符合预期,高端化转型下单吨盈利持续提升

#核心观点：

   1、公司1H2025实现营收169.99亿元，同比增长11.00%；归母净利润9.4亿元，同比下降12.11%；扣非归母净利润8.26亿元，同比下降8.01%。

   2、单Q2营收88.75亿元，同比增长9.18%；归母净利润5.01亿元，同比下降29.28%；扣非归母净利润4.47亿元，同比下降29.09%。

   3、公司发布2026-2028年股东分红回报规划，计划在当年盈利且累计未分配利润为正的情况下，如无重大投资计划或重大资金支出等情形发生，每年度以现金分红不少于当年实现的可分配利润的30%。

   4、Q2产销量再创新高，单吨盈利环比持续提升。2Q25单吨铝加工产品归母净利润为1228.2元，近四个季度单吨加工利润持续提升。

   5、高端转型推动加工费提升：上半年公司以固态电池封装材料突破、高端制造设备升级及新兴领域产品创新为核心驱动力，高附加值产品占比持续提升。

   6、绿色制造巩固低成本优势：上半年公司持续促进再生铝产业再升级，积极布局屋顶光伏与能源优化，助力成本节约。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入368.70/400.27/427.69亿元，归母净利润19.54/22.06/24.30亿元。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；行业竞争加剧；下游需求波动风险。

  

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