水羊股份(300740):Q2验证经营拐点向上,高端美妆集团乘势而上

#核心观点：1、2025年上半年实现营收25.00亿元，同比增长9.02%，归母净利润1.23亿元，同比增长16.54%。2、2025年第二季度实现营收14.14亿元，同比增长12.16%，归母净利润0.81亿元，同比增长23.76%。3、自有品牌实现营收10.39亿元，占整体收入比重41.55%，毛利率为76.83%，同比提升5.7个百分点。4、公司整体毛利率为64.61%，同比提升3.13个百分点，净利率为4.93%，同比提升0.32个百分点。5、经营活动现金流净额1.66亿元，同比改善，主因购买商品等支出减少。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为45.66亿元、49.20亿元、53.15亿元，归母净利润分别为2.61亿元、3.27亿元、3.94亿元，每股收益分别为0.67元、0.84元、1.01元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）行业竞争加剧；2）海外市场开拓不及预期；3）高端品牌经营不及预期。

  

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