汇顶科技(603160):新品商用规模扩大,盈利能力持续改善-2025年中报点评

#核心观点：1、公司25H1实现营收22.51亿元，同比微降0.20%；归母净利润4.31亿元，同比增长35.74%；扣非归母净利润3.40亿元，同比增长23.80%。2、25Q2实现营收11.87亿元，同比增长14.40%，环比增长11.52%；归母净利润2.35亿元，同比增长51.95%，环比增长20.43%。3、25H1毛利率为43.28%，同比提升1.23个百分点，环比提升1.49个百分点；净利率为19.13%，同比提升5.07个百分点，环比提升5.33个百分点。4、分产品看，指纹识别芯片营收8.74亿元，同比增长6.09%，毛利率37.25%；电容触控芯片营收8.37亿元，同比下降5.15%，毛利率51.84%；其他芯片营收4.83亿元，同比增长2.04%，毛利率46.80%。5、费用率方面，销售费用率4.14%，管理费用率4.36%，研发费用率24.61%。6、出售子公司股权产生投资收益7800万元。7、创新产品如超声波指纹、光线传感器和安全解决方案商用规模持续扩大，IoT市场需求增加，中大尺寸触控芯片和主动笔方案出货量显著提升。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现营业收入53.96亿元、62.89亿元、69.90亿元；归属母公司股东净利润8.37亿元、9.79亿元、11.02亿元；对应PE分别为46倍、39倍、35倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；新品类拓展不及预期；上游原材料涨价。

  

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