华秦科技(688281):2Q25业绩环比增长显著;营收结构逐步多元化-2025年半年报点评

#核心观点：1、1H25实现营收5.2亿元，YOY +6.4%；归母净利润1.5亿元，YOY -32.5%；扣非净利润1.3亿元，YOY -37.0%。2、2Q25实现营收2.7亿元，同比增长15.7%，环比增长13.9%；归母净利润0.8亿元，同比减少18.0%，环比增长32.4%。3、1H25毛利率同比下滑8.7ppt至47.6%；净利率同比下滑16.0ppt至26.1%。4、子公司华秦航发营收7163万元，YOY +201.5%；华秦光声营收779万元，YOY +664.5%。5、1H25研发费用率同比增加6.8ppt至13.6%。6、1H25经营活动净现金流为1.0亿元，YOY +55.2%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年归母净利润分别是4.15亿元、6.01亿元、8.23亿元，当前股价对应2025~2027年PE分别是46x/32x/23x。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动等。

  

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