柏楚电子(688188):2025H1归母净利润同比+30％,高功率产品渗透率持续突破-2025半年度业绩点评

#核心观点：1、2025H1公司营业总收入11.0亿元，同比增长24.9%；归母净利润6.4亿元，同比增长30.3%；扣非归母净利润5.9亿元，同比增长26.0%。2、单Q2营业总收入6.1亿元，同比增长20.9%；归母净利润3.9亿元，同比增长29.2%；扣非归母净利润3.5亿元，同比增长22.5%。3、分产品营收：平面解决方案6.8亿元，管材解决方案2.4亿元，三维解决方案0.34亿元。4、2025H1销售毛利率78.8%，同比减少2.5个百分点；销售净利率59.5%，同比减少0.3个百分点。5、费用控制表现优异，销售/管理/研发/财务费用率分别为4.7%/5.5%/10.7%/-0.9%。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测为10.61亿元、12.93亿元、15.86亿元，对应当前市值PE分别为41倍、34倍、27倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游资本开支不及预期，技术研发不及预期，国产替代进程不及预期

  

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