倍轻松(688793):25Q2业绩转负,"轻松一刻"门店有望带来增量-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司营业收入3.85亿元，同比下降36%；归母净利润-0.36亿元，同比转负；归母扣非净利润-0.37亿元，同比转负。2、Q2单季度营业收入1.88亿元，同比下降39%；归母净利润-0.34亿元，同比转负；归母扣非净利润-0.35亿元，同比转负。3、业绩低于预期主要由于线上收入下滑及线下直营门店客流下滑且固定成本较高。4、销售渠道多元化，积极拓展天猫、京东、抖音、小红书等电商渠道；线下全球布局125家直营门店。5、打造“轻松一刻”健康管理品牌，已建成6家门店。6、2025Q2毛利率64.09%，同比提升3.17个百分点，环比提升2.85个百分点，主要得益于“轻松一刻”门店较高的毛利率水平。7、销售费用率63.73%，同比提升13.81个百分点；管理费用率8.48%，同比提升3.52个百分点；财务费用率-0.47%，同比下降0.73个百分点；净利率-18.24%，同比下降21.63个百分点。

  

   #盈利预测与评级：小幅下调公司2025-2027年归母净利润预测为0.49、0.78、0.93亿元，同比分别增长374%、60%、20%，对应当前市盈率分别为62倍、39倍和32倍，维持“增持”投资评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；新品推出不及预期；销售费用率较高风险。公司于2025年7月4日公告《关于深圳市倍轻松科技股份有限公司有关事项的监管工作函》，2025年4月28日公告《关于深圳市倍轻松科技股份有限公司2024年度内控审计意见相关事项的监管工作函》，在此特别提示。

  

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