倍轻松(688793):Q2经营短期承压,期待改革成效

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入3.8亿元，同比下降36.2%；归母净利润-3611.5万元，同比下降238.2%。2、2025年第二季度单季收入1.9亿元，同比下降39.4%；归母净利润-3428.2万元，同比下降425.8%。3、Q2线上销售额同比下降47.7%，线下门店收入表现平稳。4、公司发布多款新品并创新门店商业模式，已建成6家“轻松一刻”门店。5、Q2毛利率为64.1%，同比提升3.2个百分点，主要得益于产品结构优化和线下门店经营复苏。6、Q2归母净利率为-18.2%，同比下降21.6个百分点，主要因收入下降导致规模效应减弱和门店租金成本刚性。7、Q2期间费用率同比上升18.8个百分点，其中销售、管理、研发费用率分别上升13.8、3.5、2.2个百分点。8、Q2经营性现金流净额0.4亿元，同比增长130.2%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金同比下降67.6%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年EPS为0.09/0.58/0.77元。维持买入-A的投资评级，给予2026年70倍动态市盈率，12个月目标价40.66元/股。

  

   #风险提示：原材料价格大涨、行业竞争格局恶化、新品拓展不及预期

  

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