稳健医疗(300888):H1核心品表现靓丽,经营质量稳健向好

#核心观点：1、公司1H25实现收入53亿元，同比增长31.3%；归母净利润4.9亿元，同比增长28.1%；扣非净利润4.6亿元，同比增长40.9%。2、医疗板块营收25.2亿元，同比增长46.4%；剔除并购影响内生增长13.2%。高端伤口敷料、健康个护、手术室耗材等核心品类实现快速增长。3、消费品板块营收27.5亿元，同比增长20.3%；卫生巾、干湿棉柔巾、成人服饰等大单品增长显著，其中卫生巾同比增长67.6%。4、公司毛利率48.3%，同比下降0.4个百分点；销售费用率同比下降2.5个百分点，费用管控良好。5、拟中期分红2.6亿元，分红比例53%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为10.0亿元、12.1亿元、14.5亿元，增速分别为43.8%、21.0%、19.7%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业政策及标准变化的风险、原材料价格波动的风险、市场开拓及市占率提升不及预期风险、商誉的减值风险

  

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