洽洽食品(002557):经营持续调整,高股息较优-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年H1公司实现营收27.52亿元，同比下降5.05%；归母净利润0.89亿元，同比下降73.68%。2、单Q2营收11.81亿元，同比增长9.69%；归母净利润0.11亿元，同比下降88.17%。3、分品类看，H1葵花子营收17.72亿元同比下降4.45%，坚果类营收6.14亿元同比下降6.98%。4、分地区看，H1电商渠道营收4.51亿元同比增长24.8%，海外市场营收2.78亿元同比增长13.2%。5、H1葵花子毛利率20.9%同比下降7.7个百分点，坚果类毛利率14.8%同比下降14.0个百分点。6、公司加快渠道变革，数字化平台掌控网点约56万家，并推出五大新品丰富SKU。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为5.8/8.2/9.4亿元，对应PE分别为21/15/13倍。维持"强推"评级，目标价28.5元。

  

   #风险提示：需求疲软及渠道分散化致营收承压、行业竞争加剧、原料成本持续高企等。

  

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