普洛药业(000739):CDMO业务创单季度新高,增长动力强劲

#核心观点:1、2025年上半年公司营业收入54.44亿元,同比减少15.31％;归母净利润5.63亿元,同比减少9.89％。2、CDMO业务表现亮眼,25H1收入12.36亿元,同比增长20.32％;毛利率44.04％,同比提升3.95个百分点;25Q2单季度收入6.87亿元,同比增长30.3％,毛利率47％。3、原料药中间体业务25H1收入36.03亿元,同比下降23.41％;毛利率13.70％,同比下降2.52个百分点。4、药品业务25H1收入5.83亿元,同比下降14.20％;毛利率61.03％,同比提升0.73个百分点。5、公司首次推出中期分红方案,拟每10股派发现金红利3.48元(含税),合计派发约4亿元。

  

   #盈利预测与评级:预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.0亿元、12.1亿元、15.2亿元,同比增速分别为-3％、+21％、+25％,对应当前PE分别为19倍、16倍、13倍,维持"强烈推荐"投资评级。

  

   #风险提示:原料药产品降价风险、集采续采等导致制剂价格降低、CDMO项目推进进度低于预期、地缘政治风险等。

  

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