华秦科技(688281):短期盈利能力承压,看好公司长期成长-中报点评

#核心观点：1、2025H1营收5.16亿元，同比增长6.44%，归母净利润1.46亿元，同比下降32.45%。2、Q2营收2.75亿元，同比增长15.74%，环比增长13.88%；归母净利润8298.44万元，同比下降18.00%，环比增长32.44%。3、毛利率47.57%，同比下降8.70个百分点；净利率26.09%，同比下降16.01个百分点。4、存货余额3.21亿元，较年初增长46.16%；合同负债余额3321.35万元，较年初增长64.04%。5、研发投入7029.86万元，同比增长112.89%。6、子公司华秦航发实现营收7162.86万元，同比增长201.47%；华秦光声实现营收779.46万元，同比增长664.47%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为4.62亿元、5.82亿元、7.14亿元，对应EPS为1.69元、2.14元、2.62元。给予2025年48倍PE估值，目标价81.12元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：主营业务毛利率下降；预研试制、小批试制阶段产品不达预期。

  

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