甬金股份(603995):业绩环比改善明显,盈利能力有望修复-2025年半年度报告点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现归母净利润3.13亿元，同比下降29.14%，但盈利能力环比逐步上行，25Q2实现归母净利润近2亿元，环比上升92.63%。2、冷轧不锈钢卷板产品25Q2下游需求改善，产销量合计分别环比上升11.68%和13.74%，规模效应推动产能利用率上升，单季毛利率环比上升1.34个百分点至5.90%。3、新增产能加速释放，靖江甬金“年加工120万吨高品质宽幅不锈钢板带项目（一期）”开始产能爬坡，新越科技“年加工26万吨精密不锈钢带项目（一期）”产能利用率明显提升。4、公司董事会决定不行使“甬金转债”转股价格向下修正的权利，彰显对中长期发展的信心。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年每股收益为1.99、2.25、2.59元。根据可比公司2025年13倍的PE估值，对应目标价25.87元，维持买入评级。

  

   #风险提示：宏观经济增速放缓风险、公司新建项目产能释放或消化不及预期风险、公司钛合金、电池专用外壳产品盈利水平波动风险、上游冶炼产能投放不及预期风险

  

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