建发合诚(603909):业绩维持高增长,订单充足效率优化-2025H1业绩点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收33.9亿元，同比增长7.7%；归母净利润0.45亿元，同比增长32.3%。2、毛利率4.99%，同比下降0.11%；净利率1.61%，同比上升0.15%。3、回款金额30.5亿元，同比增长13.6%；新签合同额50.5亿元，同比增长48.0%。4、工程施工业务收入31.1亿元，同比增长8.6%；新签合同额45.93亿元，同比增长56%。5、经营活动现金流净额5168.6万元，同比转正。6、管理费用同比减少2.72%，销售费用同比减少14.84%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为76.2亿元、84.4亿元、93.7亿元；归母净利润分别为1.3亿元、1.4亿元、1.6亿元。对应PE分别为23.5X、20.7X、18.6X。首次覆盖，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：业绩预测和估值不达预期，应收账款减值、业务拓展放缓

  

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