中材科技(002080):业绩高于快报中值,继续推荐AI电子布"大满贯"

#核心观点：1、2025年H1公司收入133.31亿元，同比增长26%，归母净利润9.99亿元，同比增长115%，扣非归母净利润8.08亿元，同比增长245%。2、25Q2收入78.26亿元，同比增长28%，归母净利润6.37亿元，同比增长156%，扣非归母净利润5.57亿元，同比增长342%。3、分板块业绩：玻纤（含特种玻纤）贡献净利润5.6亿元，叶片贡献2.16亿元，锂膜贡献0.04亿元，其他业务贡献2.19亿元。4、玻纤及制品销售67.2万吨，吨价格6464元（同比+810元），吨净利832元（同比+594元）。5、风电叶片销售15.3GW，同比增长103%，子公司中材叶片净利润3.7亿元。6、特种纤维布销售895万米，覆盖全品类产品并完成头部客户认证及供货，低膨胀布打破国外垄断，超低损耗低介电布实现市场导入。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利分别为20.02亿元、26.08亿元、30.60亿元，现价对应动态PE分别为27倍、21倍、18倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：Low-Dk电子布业务不及预期；玻纤供需格局不及预期；风电叶片盈利能力修复不及预期；锂膜业务盈利能力继续下滑的风险。

  

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