惠泰医疗(688617):PFA新品拓展迅速,介入类产品增速亮眼

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入12.14亿元，同比增长21%；归母净利润4.25亿元，同比增长24%；扣非归母净利润4.11亿元，同比增长25%。2、单Q2实现收入6.50亿元，同比增长19%；归母净利润2.42亿元，同比增长20%；扣非归母净利润2.30亿元，同比增长20%。3、PFA新品上市后完成全线产品三维化布局，上半年累计完成PFA脉冲消融手术800余例，传统三维非房颤手术近8000例。4、各业务收入：冠脉通路类6.54亿元（同比+30.02%），电生理类2.46亿元（同比+9.98%），外周介入类2.13亿元（同比+21.33%），OEM业务7290万元（同比-0.86%），非血管介入类2284万元（同比+39.68%）。5、冠脉产品进入医院数量同比增长超18%，外周产品进入医院数量同比增长超20%。6、国际业务海外自主品牌产品同比增长34.56%，欧洲区、俄罗斯独联体区与拉美区表现亮眼，多个高端市场实现入院突破。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.49亿元、10.73亿元、13.66亿元，同比增长26%、26%、27%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：医保控费政策风险；在研项目推进不达预期风险；产品推广不达预期风险；汇兑风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。