尚太科技(001301):市场份额持续提升,盈利能力保持韧性-2025年半年报业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入33.88亿元，同比增长61.83%；归属于上市公司股东的净利润4.79亿元，同比增长34.37%；扣除非经常性损益后归母净利润4.91亿元，同比增长40.88%。2、负极材料产品销售数量达14.12万吨，同比增长超过65%，远高于行业37%的平均增速。3、上半年单吨扣非净利约0.35万元，Q2单吨盈利约0.34万元，盈利能力保持稳健。4、深度绑定核心客户宁德时代，并进入远景能源、国轩高科、蜂巢能源、瑞浦兰钧等国内外知名电池厂供应链。5、北苏二期基地项目已于2025年上半年高质量投产，并实现“投产即达产、达产即满产”。6、推进山西省晋中市昔阳县“年产20万吨锂电池负极材料一体化项目”和马来西亚“年产5万吨锂离子电池负极材料项目”，预计将于2025年三季度启动建设。7、前瞻性布局硅碳负极，产品已送样验证。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润依次为10.99、14.02、17.44亿元，同比增速分别为31.1%，27.6%，24.4%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：主要原材料价格波动的风险；下游行业需求波动风险。

  

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