再升科技(603601):短期需求承压,远期受益能耗新标-中报点评

#核心观点：1、1H25营收6.58亿元，同比-12.29%；归母净利6028.78万元，同比-20.84%；扣非净利4542.27万元，同比-17.27%。2Q营收3.34亿元，同比-18.68%，环比+2.89%；归母净利2672.84万元，同比-38.96%，环比-20.35%。2、分业务看，1H25干净空气材料收入2.19亿元，同比-18.15%；高效节能材料收入3.41亿元，同比-14.95%；无尘空调产品收入0.71亿元，同比+42.59%。3、1H25综合毛利率23.51%，同比+0.61pct；2Q毛利率21.96%，同比-2.38pct，环比-3.15pct。4、1H25期间费用率16.49%，同比+2.18pct；归母净利率9.16%，同比-0.99pct。5、2025年6月发布新版《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》国家标准，2026年6月实施，有望提升VIP板渗透率。6、2025年8月拟收购迈科隆49%股权，借助其销售网络和客户资源实现全品类市场渗透。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为1.18亿元、1.85亿元、2.72亿元，对应EPS分别为0.12元、0.18元、0.27元。给予2026年40倍PE，目标价7.23元，评级为买入。

  

   #风险提示：原材料成本大幅增加，汇率大幅波动，坏账风险。

  

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