国泰集团(603977):含能材料线已产出合格产品-中报点评

#核心观点：1、国泰集团2025H1营收10.59亿元，同比下降6.03%，归母净利润1.21亿元，同比下降11.14%。2、业绩下滑主要因宏泰物流项目折旧和财务费用增加、永宁科技行业竞争加剧、政府补助减少。3、工业炸药销量5.53万吨，同比增长2.29%，电子雷管销量1123.68万发，同比下降12.66%，爆破工程销量2626.29万立方米，同比下降16.89%。4、含能材料生产线项目进展顺利，001线已产出合格产品。5、军工新材料业务国内领先，新余国泰签订小型固体火箭推进器销售合同1422.51万元，澳科新材合同订单总额3087万元，同比增长129%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.58亿元、4.59亿元、5.79亿元，对应EPS分别为0.58元、0.74元、0.93元。给予2025年29倍PE，目标价16.82元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格波动风险；安全生产风险；政策变动风险。

  

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