怡合达(301029):利润率提升,积极布局成长空间

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入14.61亿元，同比增长18.70%，归母净利润2.82亿元，同比增长26.49%。2、2025年第二季度实现营业收入8.41亿元，同比增长21.79%，归母净利润1.60亿元，同比增长26.50%。3、第二季度毛利率为39.83%，同比提升3.72个百分点；净利率为19.02%，同比提升0.7个百分点。4、新能源行业收入同比增长53.17%，汽车行业收入同比增长53.25%，是主要增长驱动。5、海外业务收入518.18万元，同比增长126%，业务覆盖全球30多个国家和地区。6、公司产品SKU数量持续增加，供应链管理能力强化，FB业务智能化建设成效显著。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润5.3、6.4、7.7亿元，对应PE为33、27、22倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、下游行业景气度不及预期的风险；2、市场竞争加剧的风险。

  

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