微芯生物(688321):业绩呈现快速增长,在研管线进展积极

#核心观点：1、公司在恶性肿瘤、代谢性疾病、自身免疫性疾病、中枢神经系统疾病及抗病毒五大领域开发多个创新药项目，已有2款创新药（西达本胺、西格列他钠）多个适应症在全球上市销售。西达本胺是全球首个亚型选择性HDAC抑制剂，西格列他钠是全球首个PPAR全激动剂。2、2025年上半年预计实现营业收入4.07亿元，同比增加35%；预计实现归母净利润0.30亿元，同比增加173%；预计实现扣非归母净利润0.21亿元，同比增加145%。第二季度营收同比增长43%，环比增长51%，归母净利润扭亏。3、西达本胺弥漫大B细胞淋巴瘤适应症新进医保，西格列他钠销售策略优化且“糖肝共管”独特优势得到市场认可，推动销量大幅增长。4、在研管线进展积极：西达本胺联合治疗晚期MSS/pMMR型结直肠癌III期临床完成200例患者入组；西达本胺联合CHOP用于PTCL-TFH的III期临床试验申请获批；西奥罗尼联合治疗胰腺导管腺癌II期临床显示6个月PFS率近80%；西奥罗尼联合紫杉醇治疗卵巢癌III期临床已完成超90%入组；CS23546 I期临床顺利推进；CS231295临床试验申请获中国药监局、美国FDA批准；CS32582 II期临床试验处于筹备中。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现营业收入8.80、11.40、14.10亿元，实现归母净利润0.05、1.01、1.97亿元。首次覆盖，给予公司“增持”评级。

  

   #风险提示：行业政策风险；行业竞争加剧风险；产品研发及销售进展不及预期风险等。

  

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