微光股份(002801):25Q2营收创新高,机器人＆深海领域加码布局-25H1业绩点评

#核心观点：1、25H1制冷电机及风机营收约6.60亿元，同比增长约10.30%；伺服电机营收约0.69亿元，同比增长约11.21%。2、人形机器人核心部件空心杯电机、无框力矩电机、关节模组系列产品积极送样，无框力矩电机已取得小批量订单。3、25H1境外营收约4.01亿元，同比增长约12.08%；境内营收约3.50亿元，同比增长约7.70%；泰国子公司已于2025年7月实现量产。4、25Q2毛利率约32.10%，同比基本持平；净利率约21.64%，同比下降约1.33个百分点；期间费用率合计约7.23%，同比上升约0.58个百分点。5、公司稳固冷链行业地位，拓展产品在储能、数据中心、现代农牧业、工业自动化、机器人等领域的应用；完成多款新产品开发，部分产品实现量产。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025~2027年营收分别约为16.45亿元、19.12亿元、22.25亿元，同比增长约16.8%、16.2%和16.4%；归母净利润分别约为3.52亿元、4.20亿元和4.94亿元，同比增长约59.4%、19.4%和17.5%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：地缘政治及关税调整、市场竞争加剧、毛利率下降、委托理财及证券投资的风险、对外投资项目的风险、汇率波动。

  

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