尚太科技(001301):Q2出货环增,盈利韧性强-中报点评

#核心观点：1、公司25Q2收入17.60亿元，同比增长42.8%，环比增长8.1%；归母净利润2.40亿元，同比增长15.4%，环比增长0.3%。2、25Q2销量7.1~7.2万吨，环比增长3%~4%，主要受北苏二期10万吨负极一体化项目投产带动。3、25Q2出货均价2.4~2.5万元/吨，环比增长4~5%；单吨净利0.3~0.35万元，环比基本持平。4、公司推进产能建设，拟在马来西亚建设年产5万吨锂电负极材料项目，在山西建设年产20万吨锂电负极材料一体化项目，预计27年人造石墨负极材料有效产能将超50万吨。5、公司发布股权激励方案，考核目标为24-26年每年净利润或负极材料出货量同比增速不低于25%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为10.16亿元、13.24亿元、15.00亿元。给予公司25年合理PE 19倍，对应目标价73.91元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧；电池需求不及预期；新产能建设进度不及预期。

  

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